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净值型理财不能只看收益率

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发布时间:2019-04-28 14:27:25

净值型理财不能只看收益率


01 净值型理财一直存在

从广义角度上来说,只要理财产品的收益率通过净值的形式来体现,这个产品就可以说是净值型理财产品。日常理财过程中最常见的净值型理财产品就是基金,基金每天产生的收益或损失直接表现在净值涨跌上:净值上涨代表收益,净值下跌代表亏损;而这里想和大家介绍的净值型理财产品特指银行发行的净值型理财产品。

净值型理财产品与传统期次型理财产品的差异,主要体现在表现形式(02和03)和投资运作模式(04和05)上。

02 银行净值型理财收益计算方式

银行发行的传统的期次型理财产品的收益很容易理解,有一个产品期限和预期年化收益率,理财产品到期后将本金和收益一次性返还给投资者;很多购买过银行理财产品的投资者可能都知道,实际收益率和预期收益率并没有差异。

银行净值型理财产品没有预期年化收益率的概念,也少有固定的投资期限,收益完全取决于净值的增长。

案例1:购买理财时净值为1.120,赎回时净值为1.148,时间间隔180天,那么收益率=(1.148/1.120-1)/180*365=5%

案例2:购买理财时净值为1,赎回时净值为1.08,时间一年,那么收益率=(1.08/1-1)/365*365=8%

可以这么认为,传统预期收益型理财就是净值为1元,将一整年的收益按天计算收益计提到净值上。

案例3:一个预期年化收益率为3.65%的传统理财产品,可以认定为购买时净值为1,一年后净值增长为1.0365,每天净值增长0.0001。

03 业绩比较基准与业绩报酬

期次型理财对应的是预期年化收益率的概念,而净值型理财产品有一个业绩比较基准收益率的概念。

首先要明确的是:业绩比较基准是银行根据相关产品过往业绩给出的一种参考,不是产品实际收益率;

其次,业绩比较基准是银行收取业绩报酬的重要基准。

当产品实际收益率超过业绩比较基准收益率时,银行会从超过业绩比较基准的那部分收益提取一部分作为银行额外的收费,那就是业绩报酬。

案例4:一个净值型理财产品,一年期业绩比较基准为4.9%,一年后产品实际收益率为X ,那么投资者实际收益率为

投资者实际收益率=4.9%+(X-管理费-托管费-其他费用-4.9%)*(1-业绩报酬提取比例)

期次型理财产品,预期收益率基本都是实际收益率,银行收取的各类费用与投资者并未没有太大的关联;但是银行收取的各类费用对净值型理财产品实际收益率影响重大,需要重点关注。

根据上文收益率公式,为了获取更高的实际收益率,挑选净值型理财尽量选择:

1)业绩比较基准高的;

2)业绩报酬提取比例低;

3)管理费、托管费等综合成本低的。

04 净值型理财产品的投资模式

由于资本新规要求理财产品不得承诺保本保息,有不少投资者认为净值型理财产品是打破刚性兑付的开始,从而对净值型理财的安全性产生了怀疑,这并不客观。

首先来了解一下期次型理财产品和净值型理财产品的投资运作模式,详见下图:

银行理财投资指南:净值型理财不能只看收益率

银行理财投资指南:净值型理财不能只看收益率

私行小学徒:非净值型理财投资运作模式

银行理财投资指南:净值型理财不能只看收益率

银行理财投资指南:净值型理财不能只看收益率

私行小学徒:非净值型理财投资运作模式

由图可见:

首先,任何理财产品都有风险,最终取决于投资标的是否出现风险;净值型理财产品相较于传统预期收益型理财产品只是产品形式与运作模式有了创新,但是形式新并不就是代表着风险大。

其次,投资者购买各种各样的期次型理财产品,投资的是一个各类资产的组合,分散投资,因此收益率稳定、波动性低;

而投资者购买的净值型理财产品,可能是将募集的资金直接投资两三种债券,也可能是投资很多种债券,甚至是投资另一个理财产品;净值型理财产品投资的债券种类越多,风险就越分散,安全性就越高,波动性也越低!

期次型理财产品内在的投资运作模式,内生性的保证了投资风险分散化;净值型理财产品,投资相对集中,风险分散程度不够,需要投资者购买不同的净值型理财来分散风险,将全部资金投资一个净值型理财产品是不合适的!

05 净值型理财产品投资运行报告

首先,窍门一需要关注产品业绩比较基准、业绩提取比例以及相关收费信息,阅读银行净值型理财产品说明书至关重要;

其次,传统的期次型理财产品信息披露程度很低,投资者只能在产品到期后才能了解产品收益情况;但净值型理财会定期公布投资运作报告,投资者可以通过查阅报告,可以了解到理财产品具体的投资标的物信息,包括收益率和投资比例;

还可以了解产品近期收益情况,虽然过往业绩不代表未来收益,却是评价产品优劣最直观的方式。