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资本补充难题:为何选择永续债?

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发布时间:2019-02-12 14:38:02

资本补充难题:为何选择永续债?


银行资本补充难题:为何选择永续债?



新春假期后开工第一天,国务院常务会议就提到,支持商业银行多渠道补充资本金,增强金融服务实体经济和防风险能力。

实际上,关于商业银行补充资本金,2018年年尾,央行就发了一条只有一句话的新闻,称将研究多渠道支持商业银行补充资本有关问题,推动尽快启动永续债发行。

春节前夕,央行与银保监会已经纷纷“出手”,让推动永续债的政策正式落地。央行发公告鼓励银行发行永续债,银保监会则发文允许保险资金投资永续债,中国银行2019年第一期无固定期限资本债券已于1月25日发行。

在研究永续债之前,我们先来说说商业银行的资本补充问题。

商业银行资本补充需求迫切

银行资本,是其自身拥有的或能永久支配、使用的资金,是银行从事经营活动必须注入的资金。资本充足率则是指银行自身资本和加权风险资产的比率,直白一点可以说成是“银行自己的钱与借出去的钱的比率”,资本充足率代表了银行对负债的最后偿债能力。


银行资本补充难题:为何选择永续债?



银行用少量资本运营大量债权资产,获得高回报率的同时,也可能产生系统风险。

为了在风险面前有足够的“抵抗能力”,1988年在瑞士巴塞尔召开的“巴塞尔银行监管委员会”会议上,确定了8%的资本充足率要求,中国在20世纪90年代中后期开始金融体制改革中,也确立了这个风险控制指标。


银行资本补充难题:为何选择永续债?



按照现行《商业银行资本管理办法(试行)》规定,核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别不得低于5%、6%和8%。除了最低资本要求外,商业银行还需满足储备资本、逆周期资本、系统重要性附加资本的要求,因此系统重要性银行和其他银行核心一级资本最低分别要达到8.5%和7.5%。

目前的情况是,一方面为了防止发生金融系统性风险,央行对银行的资本充足率考核要求越来越高,2008年金融危机后,世界各国对银行的资本充足率要求也是呈现逐渐提高的趋势。

另一方面,监管层要求银行加大信贷支持实体经济力度,助力稳增长,再加上表外资金回表对资本的占用,这些都使得银行补充资本的需求十分迫切。

央行货币政策司司长孙国峰撰文表示,银行信贷供给存在三大约束:一是资本不足构成实质性约束,二是部分银行信贷投放面临流动性约束,三是利率传导不畅对银行信贷需求形成约束。针对第一个约束,孙国峰表示“若不及时补充银行资本,将制约其下一阶段合理的信贷投放。”

那么银行应该如何补充资本呢?

其中,核心一级资本最难补充,对于商业银行来说,利润留存补充是补充资本的内源,然而近年来银行利润增长“有限”,通过这一渠道补充资本的空间也就非常有限了。

除了内源性补充资本的途径外,核心一级资本的外部补充途径主要是普通股。2018年股市大幅下行,大部分银行仍处于“破净”状态,这个补充核心一级资本的渠道也基本处于关闭状态。

其他一级资本的外部补充途径主要是优先股和永续债,二级资本的补充途径主要是二级资本债。

其他一级资本的补充工具中,优先股需要在交易所发行,流程较为繁琐,而永续债发行则相对容易;因此银行发行永续债,也就成为了银行补充一级资本既方便且成本相对可控的新途径。

永续债是什么?

了解了永续债在补充银行资本上的作用,我们再来研究一下永续债。