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央行跟财政部互怼,别看热闹不嫌事大!

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发布时间:2018-07-17 18:37:10

央行跟财政部互怼,别看热闹不嫌事大!



7月13日,中国人民银行研究局局长徐忠发表了一篇名为,《当前形势下财政政策大有可为》的文章。经历了一个周末的发酵,小编看到的情景就是:媒体齐声大呼“央行跟财政部互怼啦”!这种情况在中国看起来可是挺少见的,本应该是相互合作一派和谐的两个部门,怎么就怼起来了呢?

翻旧账

要说怼这件事,还要回到去年年底,全国人大财经委员会副主任委员黄奇帆突然将批评的矛头指向了央行。黄奇帆指出,央行外储的管理不当,严重干扰了中国的基础货币的释放,严重干扰了中国的货币政策的运行。而他提出的解决办法就是把外储归到财政部去管(像美国一样),为的是减少对货币政策的干扰。“战火”一下子就从央行引到财政部身上,两个部门可能从这个时候起就公开看不对眼了。

“我看你也不顺眼”

这次徐忠在文章一开始就表示,“思考财政问题,一定要站在国家的高度而不能是部门的立场。中国的财政部喜欢与美国财政部对比,强调自己的权利太小。”这句话显然是有所指的,指的是财政部学美国想扩权。黄奇帆拿外储管理权说事,其实是财政部扩权的一个信号,放出来试试市场的反应。在文章里,徐忠也指责财政部财税改革落实不到位、数据奇葩、将财政风险转嫁金融部门财政透明度很不够、信息披露大而化之、缺少公众监督等等问题。

看热闹不嫌事大

实际上,这么些年央行与财政部“不对头”的地方相当多,光是扒一扒这些陈年旧事小编就能写出个长篇大论。不过,看热闹不是我们关注的重点。大家应该清楚地认识到,央行与财政部互怼反映的是货币政策与财政政策之间的矛盾。两个政策之间产生分歧,最终影响的还是我们老百姓,现在还觉得看热闹不嫌事大么?

到底有什么影响?

根据研究人员的分析,两大政策在扩张时都可能会导致通货膨胀的问题。目前货币政策已相对宽松,市场也一致预期货币政策宽松,市场上关于财政政策是否应该更加积极的讨论开始增多。但是相对宽松的货币政策,加之下半年可能更加积极的财政政策,都可能导致通胀预期的提升,虽然目前看来通胀预期尚未出现,但是仍然值得我们持续关注。有研究发现,持续扩张的货币政策会使民众预期未来物价上升,形成通胀预期,所以扩张性的财政政策会导致通货膨胀,而且有滞后性。如果有明显的通胀预期,那么长短端国债利率利差将会扩大。因为长短期国债的利差在一定程度上反应通胀预期的大小,所以当短期债券利率下行时,通胀预期可能会使长期债券利率不变甚至上行,所以通胀预期会抑制长期债券利率下行。所以,如果财政和货币双发力的话,有可能导致收益率曲线出现熊陡的情况。这样一来很多风险资产就会承受更大的压力。