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中泰国际:云顶新耀商业化后具备市场潜力

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发布时间:2020-10-06 14:10:24

中泰国际:云顶新耀商业化后具备市场潜力





  中泰国际发布报告,云顶新耀(01952-HK)由医疗私募股权公司CBC于2017年7月创立。公司产品管线中拥有八种极具前景的临床候选药物,有关药物覆盖肿瘤、免疫学、心肾疾病及感染性疾病。截至2020年6月底,公司的临床开发团队包括62位成员,其中约16%持有医学博士学位及博士学位。此外公司最新一轮C-2融资于2020年5月底完成,估值约7.9亿美元,较此次上市发售价中位数折让约47%。


  2018、2019财年及2020年前3个月,经营亏损分别为1.3亿元、1.8亿元及1.5亿元;研发开支分别为0.6亿元、1.5亿元及0.8亿元;经营活动所用的现金流出净额分别为1.1亿元、0.9亿元及0.8亿元。



  按全球公开发售后的2.8亿股本计算,公司市值为142-156亿港元。由于公司尚未盈利,不适用PE估值法。此次稳价人是高盛,今年共计6个项目,首日表现4涨2跌。基石方面,引入高瓴、奥博、GIC等16家明星投资者,合计认购2.3亿美元。该行认为公司的四款核心产品分别在四个治疗领域(肿瘤、免疫学、心肾疾病及感染性疾病)处于同类首创或同类最佳,且商业化后具备庞大的市场潜力,综上所述给予其80分,评级为「积极申购」。


  风险提示:(1)市场竞争风险、(2)公司处于亏损中,收入尚不稳定、(3)研发进度不及预期、结果不确定 。