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“雪王”冲刺A股:“国民级消费”撑起百亿营收

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发布时间:2022-09-24 14:10:28

“雪王”冲刺A股:“国民级消费”撑起百亿营收


那个唱着“你爱我,我爱你,蜜雪冰城甜蜜蜜”的“雪王”要上市了!


随着招股书的披露,蜜雪冰城距离登陆A股市场又近了一步,或将成为“国民连锁茶饮第一股”。


3块钱的冰淇淋、4块钱的柠檬水、6块钱实现奶茶自由……蜜雪冰城产品价格主要集中于6至8元区间内,远低于市场主要竞争对手,“高质平价”的产品定位,为其提供了庞大的消费群体基数。


透过招股书,外界不仅可以获悉公司的财务信息、经营模式和发展规划,更加能发现“高质平价”的产品理念、庞大且不断增长的业务规模,覆盖全国的门店网络,以及深受消费者喜爱的品牌形象,共同构成了蜜雪冰城独树一帜的“国民级地位”。


中国食品产业分析师、广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬认为:“新式茶饮赛道同质化严重,已经进入到‘跑马圈地’的关键期。同质化的背后,是部分新茶饮品牌‘不约而同’过度依赖品牌营销,而轻视了产品的品质建设与平价供给。蜜雪冰城此番冲刺上市,是这家摸索出了‘自建产业链+加盟模式’的河南企业,在茶饮赛道陷入‘内卷怪圈’之时,于国内广大消费市场中跑出行业新模式的一种必然。”


“雪王”生意经:


两万多家门店去年营收超百亿,主营业务毛利率稳定在30%以上


招股书显示,2019年至2021年,蜜雪冰城依次实现营业收入约25.66亿元、46.8亿元、103.51亿元;同期,其扣非归母净利润依次约为4.38亿元、8.96亿元、18.45亿元。


2019年至2021年,蜜雪冰城主营业务毛利率分别为 35.95%、34.08%和31.73%,剔除2020年起公司执行新收入准则,将销售费用中的运输费用计入营业成本的影响因素后,公司主营业务毛利率分别为 35.95%、36.67%和33.98%。


亮眼的业绩背后,是蜜雪冰城庞大的规模效应跑出的“增长飞轮”。截至2022年3月,蜜雪冰城公司已有2万余家门店,门店网络覆盖了境内31个省、自治区、直辖市。根据窄门餐眼数据统计,蜜雪冰城门店数量位居国内现制茶饮行业第一。


此外,蜜雪冰城积极走出国门,截至2022年3月末,公司在境外的印尼、越南已分别开设了317家门店和249家门店。


对于蜜雪冰城2021年的业绩表现,华创证券商贸零售和社会服务首席分析师王薇娜认为:“结合其6-8元的平均定价区间,一方面可见蜜雪冰城‘薄利多销’的定价策略之成功,另一方面也可见我国消费需求的回暖大势,赋予了这家新茶饮品牌以强大的增长动能。”


除了具备良好的盈利能力、相对稳定的毛利率,蜜雪冰城的偿债能力在同行中也可称佼佼者。


2019年至2021年,蜜雪冰城资产负债率(合并)分别为 41.41%、31.26%及24.24%,呈逐年下降趋势。


本次IPO,蜜雪冰城计划募集资金约64.96亿元,计划将募资所得款项的45.37%用于生产建设类项目,重点完善公司自主制造能力,构建更为强大的供应链制造体系,同时16.94%的募集资金将用于仓储物流配套类项目,完善公司多级仓配体系,增强物流仓储能力。


截至2022年3月末,蜜雪冰城已经建立起 252 亩智能制造产业园,130000 平方米全自动化生产车间,可以实现现制饮品、现制冰淇淋核心食材的自主生产,在保证了食材稳定供给与产品品质的同时,有效降低了公司成本。


目前,蜜雪冰城正在广西、重庆、河南、海南、安徽等地筹建新的生产基地,建成后公司的自主生产能力将进一步提高。


蜜雪冰城的“野望”:走出国门成为全球性的现制饮品品牌


蜜雪冰城是国内门店数量最多、规模最大、品牌影响力最强的现制饮品连锁企业之一,通过“直营连锁为引导,加盟连锁为主体”的方式打造现制茶饮连锁品牌“蜜雪冰城”、现磨咖啡连锁品牌“幸运咖”和现制冰淇淋连锁品牌“极拉图”。


近年来,随着“甜蜜蜜”主题曲和“雪王”IP的火爆出圈,蜜雪冰城成为了深受消费者喜爱的连锁茶饮品牌,品牌影响力不断提升。


观察蜜雪冰城的商业模式可知,公司将门店主要产品价格控制在6至8元内,以价格优势吸引消费者增加购买频次;同时,凭借对消费者需求的精准把握,蜜雪冰城推出了魔天脆脆冰淇淋、冰鲜柠檬水等多款热销产品,不断丰富产品结构,带动了单店销售额的持续提升。


招股书显示,2019年至2021年,蜜雪冰城公司对门店的单店销售额依次为41.33万元/家、44.40万元/家、58.72万元/家。


背靠自建产业链,蜜雪冰城的“野望”不只在于国内。根据招股书可知,目前公司门店已覆盖了印尼、越南、马来西亚、新加坡等东南亚国家。作为新茶饮领域的佼佼者,成为“国民品牌”是蜜雪冰城的第一步,“走出国门”是蜜雪冰城的第二步。


谈及经营目标,蜜雪冰城在招股书中提道:“未来 2-3 年,公司将以现制饮品与现制冰淇淋业务为中心,加强食品安全体系建设,加大在新品开发、生产线建设、仓储物流体系建设上的投入,优化产品结构、提升产品质量、控制公司成本,更好地服务加盟商及客户,提高产品市场占有率,全面提升公司在行业中的市场地位。”


华创证券商贸零售和社会服务首席分析师王薇娜认为:蜜雪冰城的护城河是“研发生产+仓储物流+运营管理”的“三位一体”产业链,这意味着在全球化的过程中,蜜雪冰城有望做到以下几点:首先是基于研发端的高效化,继续在全球市场开拓优势的“热门品类”;其二是基于物流端的规模化,实现全球的高效配给;其三是基于运营端的地域化,结合领先的加盟商管理体系,实现销售模式上的“降维打击”,最终领衔“中国新茶饮”这一品类的出海。


一年卖出30亿根吸管,蜜雪冰城积极贯彻绿色环保经营理念


过去十几年里,以奶茶为代表的新茶饮在中国兴盛,随着市场规模的不断扩张,催生出了几十上百种新茶饮品牌,但它们的均价通常不低于15元。而蜜雪冰城创立于1997年,经历过了新茶饮赛道最初的“有限竞争期”,也经历了资本争相加码的“白热化”阶段,却坚守住了6-8元的平均定价。


从最初的零散几家店铺,成长为门店数超两万的“国民茶饮”,蜜雪冰城的创业历程十分典型。


而蜜雪冰城并不讳言自己的“草根”身份,反而因此扎根大众消费市场,不管是在产品服务还是社会责任方面,都以真心回馈社会。


根据招股书可知,2021年,蜜雪冰城吸管的销售金额为30570.53万元,同时,吸管的销售均价为0.1元/支。这意味着,仅2021年一年,蜜雪冰城卖出的吸管约有30亿根。


为了贯彻绿色环保的经营理念,蜜雪冰城不断更新和升级包装材料,“公司已采用绿色可降解材料与纸质材料逐步代替塑料包装材料;在吸管方面,采用纸质吸管或可降解吸管全面替代了传统塑料吸管;在包装袋及勺子方面,正逐步推广可降解包装袋及木质勺子的使用;在封口膜方面,正逐步使用纸塑封口膜或可降解封口膜替换塑料封口膜。”


在响应乡村振兴与产业助农政策方面,2014 年,蜜雪冰城开始采购四川安岳、重庆潼南及周边地区的柠檬,2021年蜜雪冰城柠檬采购量超过5万吨,川渝地区有大量果农为蜜雪冰城供应柠檬。


“未来,依托遍布各地的门店销售网络及广大消费者的支持,公司仍将会持续大量的采购柠檬等水果,为广大果农提供稳定的经济来源,助力四川及重庆的柠檬产业向好向深持续发展。”招股书中表示。


此外,蜜雪冰城也积极参与抗疫救灾和社会公益。无论是新冠疫情、去年的河南水灾、今年的四川地震,均可见蜜雪冰城积极捐款捐物的身影。


生长于“草根”,发家于国民经济增长趋势的蜜雪冰城,始终保持着长期服务于社会大众的初心,今年9月,为促进教育事业蓬勃发展,蜜雪冰城特联合河南大学教育发展基金会设立河南大学“蜜雪冰城奖学金”,“希望能够帮助、激励更多学子脚踏实地、开拓进取、服务社会,希望同学们以只争朝夕的精神,勤奋学习、自强不息,学成归来为家乡的建设作出贡献。”