首页 > 商业 > 商业榜单 > 正文

宝立食品冲刺IPO,招股书暴露不少问题

文章来源:
字体:
发布时间:2021-09-23 11:42:45

宝立食品冲刺IPO,招股书暴露不少问题 


复合调味品企业宝立食品提交了招股书,计划募资4.6亿元用于主业扩建和补充现金流。虽然从近三年宝立食品的营收和净利润来看,整体表现不错,但是依然存在很多突出问题,比如毛利率较低、负债率较高、依赖大客户等。

在主要产品收入放缓之际,宝立食品选择进入轻烹饪和饮品配料市场,但是这两类业务表现也并未特别突出,未来能够从中获得多少收益也犹未可知。如今复合调味品市场正处于快速发展时期,不过同样面临很多竞争,宝立食品此时选择冲刺资本市场,可能还需要面临很多的挑战。

01

宝立食品拟募资4.6亿元

近期,上海宝立食品科技股份有限公司提交了招股说明书。据了解,宝立食品主营业务为食品调味料的研发、生产和技术服务,主要产品包括复合调味料、轻烹解决方案和饮品甜点配料等。

除了复合调味料之外,宝立食品的产品和应用类别逐渐扩展,推出了预烹饪料理包、预烹饪汤等轻烹解决方案以及果酱、爆珠、晶球和粉圆等饮品甜点配料。目前产品覆盖裹粉、面包糠、腌料、撒粉、调味酱、调理包、果蔬罐头、烘焙预拌粉、即食饮料等十余个细分品类。

据招股书介绍,宝立食品拟募集资金4.6亿元,主要用于三个项目投资。包括约2.53亿元用于嘉兴生产基地(二期)建设项目、约3190.98万元用于信息化中心建设项目、约1.75亿元用于补充流动资金。

另外,在2018年-2020年三年期间,宝立食品分别实现营业收入7.11亿元、7.43亿元、9.05亿元,分别实现归属于母公司股东的净利润9239.30万元、8149.83万元、1.34亿元。整体来看,营业收入和净利润呈现上涨趋势。

在报告期内,复合调味料销售收入是公司主营业务收入的主要来源,占各期主营业务收入的比例分别为71.82%、78.47%和72.78%。轻烹解决方案和饮品甜点配料产品合计销售收入占比不超过主营业务收入的30%,不过轻烹解决方案销售收入的占比不断提高,分别为3.32%、5.76%、14.94%。

02

招股书暴露较多问题

虽然从宝立食品的收入和净利润来看,整体而言表现不错,但是具体来看,会发现宝立食品仍然存在较多的问题,包括毛利率较低、依赖大客户、负债率较高等。

首先从毛利率来看,在2018年-2020年,宝立食品主营业务的毛利率分别为32.51%、33.45%、32.10%,整体来看略有下降。除此之外,复合调味料毛利率分别为32.06%、33.43% 及 31.83%,同样是在2020年出现了下降,公司解释称系浆粉、黑胡椒酱、番茄沙司等单价较低的产品收入占比增加所致。

不过在2018年-2020年,行业平均值分别为42.23%、41.79%和40.77%。由此可见,宝立食品的毛利率不仅低于平均水平,而且还出现了下降的问题,公司的盈利能力并没有明显提升。

其次宝立食品虽然与肯德基、必胜客、麦当劳、德克士、汉堡王等建立了合作关系,但是百胜中国却是公司的第一客户。在报告期内,宝立食品对百胜中国实现的销售收入占公司营业收入比例分别为32.81%、30.50%和24.51%,很明显呈现逐年下降的趋势。

实际上不只是百胜中国,宝立食品前5名客户销售收入占比也在逐年下降,分别为54.41%、50.07%、44.48%。如果宝立食品的吸引力进一步降低,有可能会对公司的生产经营产生不利影响。

最后是公司的负债率情况,在报告期内,宝立食品的资产负债率分别为51.66%、45.22%、41.34%,与同行业相比资产负债率较高,行业均值分别为14.56%、9.7%和12.36%。

在招股书中宝立食品也提到了这一风险,在行业竞争加剧的情况下,公司的盈利能力可能会受到一定影响,进而影响偿债能力。

03

进入新领域难以预料

宝立食品提到,除了主要的复合调味品业务之外,也开拓了新的领域即轻烹解决方案和饮品甜点配料。

一方面是因为复合调味品业务近三年以来增长缓滞,2018年-2019年销售收入占比分别为71.82%、78.47%和72.78%,对此宝立食品将目光放在了新的业务领域上。

另一方面看好了轻烹市场和新茶饮市场的发展潜力,受益于宅文化及懒人经济的带动,年轻消费者更偏好简便、快捷的饮食。而且新茶饮市场也在快速发展,受欢迎程度和发展速度也不逊色。

基于此,宝立食品2021年3月完成收购厨房阿芬75%的股权,主要产品包括空刻意面和捞饭等,其中空刻意面也已经成为了当下的网红食品,2020年厨房阿芬营业收入为2.12亿元、净利润为1196.50万元。虽然空刻意面在如今获得了较大的认可,但是在网红食品快速迭代的今天,其热度究竟能够维持多久还未可知。

而在饮品甜点配料方面,报告期内营业收入占比不断降低,分别为24.86%、15.77%、12.28%。虽然新茶饮市场具备发展潜力,但是想要凭借配料从中分一杯羹显然并没有想的那么容易。即便宝立食品选择了两个颇具前景的市场,但是要真正在新领域站稳脚跟可能还需要时间。

04

冲击资本市场可能仍要面临困难

宝立食品以复合调味品作为主打,即使能够顺利登陆资本市场,可能仍旧会面临一些困难。

如今复合调味品市场正处于快速发展时期,中金研究报告指出,2010-2019年复合调味品市场的收入复合年均增长率达14.9%,而调味品整体和单一调味品市场的收入复合年均增长率仅分别为9.4%、8.1%。

根据Frost&Sullivan数据显示,2020年我国复合调味料市场规模约为1500亿元,2021年预计将达1658亿元。在这样一个备受关注的市场中,赛道已经逐渐拥挤,一方面新品牌收获投资,另一方面老品牌加码布局。

而且在复合调味品市场中,不止宝立食品一家在冲刺资本市场,圣伦食品、四川丁点儿食品也都递交了招股书等待上市。除此之外,在复合调味品市场中,也不缺少已经上市的企业,比如颐海国际、天味食品等,还有加码布局复合调味品市场的调味品企业,都会对宝立食品产生竞争。

除了上市企业之外,新兴的复合调味品品牌获得了很大的热度,以及资本市场的青睐,这些品牌也会对宝立食品形成冲击。尤其在宝立食品自身还存在一些问题的情况下,无论是否能够成功上市,所面临的挑战都不少。

未来宝立食品还需着重解决好盈利、负债等突出问题,不断提高公司的竞争力和品牌影响力,这将有利于公司的长远发展。