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上市“保命”还是另有玄机?

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发布时间:2019-04-28 14:13:44

上市“保命”还是另有玄机?


瑞幸的烧钱故事:上市“保命”还是另有玄机?

巨亏也敢上市?

小米上市前夕雷老板有一句名言:“总不至于连550亿美元都不值吧?”

如今轮到钱治亚来说这句话了,截至2019年4月,瑞幸的估值暂定为29亿美元,上市计划已经在紧锣密鼓地筹备当中,然而资本市场不是你想来就来想走就走,目前投资者尚有两个问题迫切需要回答:资金还够“烧”多久?补贴退坡之后,该怎样维持用户粘性?

2018年,瑞幸咖啡净收入8.4亿元,总经营成本24.38亿元,净亏损16.19亿元;2019年第一季度,瑞幸咖啡净收入4.7亿元,净亏损5.5亿元。

尽管蹭着星巴克的热度小有名气,但从业绩数据上看,这家连年亏损的咖啡新店远远比不了底蕴深厚的餐饮巨头。那么瑞幸的底气从何而来里?初来乍到又缺乏资本,很难想象一家本土的咖啡品牌能够一夜爆红,成为后起之秀。

好在互联网时代每天都有奇迹发生,品质、价格、服务,只要抓住了用户痛点,后续的发展均可水到渠成。

瑞幸的烧钱故事:上市“保命”还是另有玄机?

瑞幸的烧钱故事

初创企业的众多营销策略中,瑞幸选择了见效最快的“烧钱路线”,首杯免单、买2赠1、买5赠5……一年之内,瑞幸咖啡几次提高补贴力度,以至于在不少同行眼中,钱治亚成了人傻钱多的典型。

然而大家普遍忽略了一点,不管是网约车还是外卖配送,无数价格大战告诉我们,面对低价诱惑、红包雨,消费者的抵抗力无限趋近于零。

自2017年10月第一家试运营门店落地,到遍布中国28个城市的2370家直营店铺设,瑞幸仅用了短短1年半的时间;截至2019年3月31日,瑞幸咖啡累计交易客户数达1687万人次。

如果单用门店数量分个高下,年轻的瑞幸已然是中国市场第二大、成长速度最为迅猛的咖啡零售商。钱治亚显然从中尝到了甜头,2019年初,瑞幸宣布还要再开2500家门店,并且持续补贴3-5年。

瑞幸的烧钱故事:上市“保命”还是另有玄机?

依照这个计划,瑞幸大概率是不缺钱的,时至今日,公司共筹集了3轮总计5.5亿美元的融资。企查查数据显示,2018年6月12日,瑞幸完成A轮2亿美元融资,投后估值10亿美元;2018年12月12日,瑞幸再次获得2亿美元B轮融资,投后估值一跃升至22亿美元;2019年4月18日,瑞幸完成B+轮1.5亿美元融资,此时的估值已经接近30亿大关。

瑞幸的烧钱故事:上市“保命”还是另有玄机?

背后另有隐情

如此说来,瑞幸并非形势所迫,加速上市其实另有隐情?

有人算过一笔账,依照目前的补贴进度,瑞幸每售出一杯咖啡大约要亏损7元钱,销量越多,亏损越多。如果每开一家新店需要50万的投入,2500家就是12.5亿元巨款。早先钱治业曾透露还有20亿元账上资金,满打满算也不过维持6个月的时间。

“烧钱”的企业未必缺钱,但一定要有稳定的资金来源,自然短期盈利无法实现,登陆资本市场,无疑是解决问题最有效的途径。

更何况,瑞幸的补贴计划还在继续,亏损或将成为常态,尽快启动上市程序,可以避免暴露潜在的财务危机。

2018年以前,为什么频繁传出滴滴即将登陆资本市场?大抵都是相似的原因,当时滴滴市场增速很快,虽有亏损却都在预期范围之内,如果巨亏百亿之后才迟迟筹备上市,即便侥幸成功,估值也将受到很大的影响。

尽早宣布上市,意味着可以保住更高的估值。

与此同时,“互联网咖啡第一股”的名号同样是瑞幸所欠缺的,上市光环带来的品牌价值不可小觑,在投资者眼中,这就是一道无形的保障。

瑞幸的烧钱故事:上市“保命”还是另有玄机?

资本该如何选择

然而互联网寒冬之下,共享单车已成泡沫,缺乏自我造血能力,依靠融资苟活的公司,大多沦为沙滩上的裸泳者,此情此景,谁会轻易相信烧钱故事?

抛弃品牌,抛弃噱头,咖啡店的本质不过两种,独特的口味以及合理的商业模式。

瑞幸咖啡在口味方面几乎不占优势,有消费者直言,相比星巴克的独特口味,瑞幸咖啡让人难以下咽。当然这种看法不过寥寥数人,一分钱一分货,老一辈的名言在中国深入人心。

那么分析商业模式呢?前面已经说到,瑞幸缺乏稳健盈利手段,迟迟无法盈利的企业,必然难以长久。摩拜、OFO都曾因为千万次的骑行订单备受资本追捧,而在月亏数亿的业绩面前,这些数字本身毫无意义。

现在,瑞幸咖啡正延续着烧钱换订单的游戏,当初的投资者因共享单车损失惨重,面对这种“水蛭式创业”,不知还有多少耐心与信心。