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美联储加息国际市场波澜不惊

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发布时间:2018-09-28 09:40:43

美联储加息国际市场波澜不惊


  北京时间9月27日凌晨,美联储公布利率决议,宣布加息25个基点,将联邦基金利率目标区间上调至2%至2.25%,这是美联储今年以来第三次加息,符合市场普遍预期。

  自2015年12月启动本轮加息周期以来,美联储已加息8次,并开启缩减资产负债表计划,以逐步退出金融危机后出台的超宽松货币政策。此外,市场机构预计美联储2018年还会有一次加息,2019年或将再加息3次。

  本次美联储如期加息25个基点后,国内资本市场再度承压,但总体表现尚算波澜不惊。市场机构表示,美联储加息预期已经被市场基本消化,对国内资本市场将不会有明显影响,债市仍将维持振荡走势,股市估值已经处于历史底部,期市各品种走势仍取决于基本面因素。

  美联储加息之后,各方高度关注中国人民银行是否会随行就市、市场利率是否会再度变动。

  9月27日上午,人民银行发布公告称,考虑到季末财政支出推动银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期、政府债券发行缴款等因素的影响,2018年9月27日央行不开展公开市场操作。

  专家委员会委员、兴业银行首席经济学家鲁政委认为,一方面,9月中旬以来,央行通过公开市场操作将银行间市场存款类机构7天期质押式回购成交利率(DR007)维持在2.65%左右窄幅波动,而目前7天逆回购利率为2.55%,此时如果提高逆回购利率可能引起市场预期不稳定,进而抬升DR007中枢;另一方面,离岸央票的推出也有利于人民币汇率合理稳定,增强国内货币政策的独立性。

  从债券市场看,8月中旬以来,债市持续调整,短端利率此前集体走高,市场已提前反应了美联储加息。分析认为,在国内流动性保持合理充裕的背景下,此次加息并不会对国内债市产生太大的影响,预计短期内债市仍以振荡调整为主。

  中信证券分析师明明表示,回顾本轮全球金融周期的走势,随着美联储从2015年开启加息进程,国内在2016年开启去杠杆进程,全球主要的金融周期进入收缩阶段,经过将近3年的时间,美国经济升至高点,但未来也将逐步放缓,如果按照美联储的预测,目前是加息的顶点,那么意味着未来的货币收缩压力有可能减缓,同时国内的信用政策也逐步放松,不排除明年全球金融周期触底反弹,那么对于资产价格也是一个有利条件。

  华创证券相关分析则认为,美联储加息“靴子”落地并非利空出尽,加息带来的利率和汇率压力不容忽视。该分析称,美联储12月份再次加息的概率也很高,美债利率在短端利率上行、经济向好预期、通胀预期的推动下,进一步上行仍是大概率事件,美元指数也有望继续攀升,美债利率上行对国内利率的传导压力仍将继续,美元指数强势对人民币汇率的压力也将持续发酵。

  9月27日,A股市场走势未能延续此前数日的反弹走势,当日市场小幅下跌。上证指数收于2791点,再次失守2800点关口。

  机构分析认为,目前A股估值相对便宜,整体风险不大,但市场对各类利空消息反应比较悲观。这时有助于选到比较便宜的优质个股。预计部分受利空因素影响不大但前期被错杀的个股,有可能会有比较好的估值修复。

  前海开源基金管理公司执行总经理杨德龙表示,A股当前估值已经跌到历史最低,仅相当于美股估值的一半。可以看到,新兴市场国家的股市也有抄底资金的流入,底部特征已经比较明显。随着越来越多的外资流入,市场信心有望得到有效提振,A股将逐步走出底部区域。美联储此次加息料对A股影响不大。

  中国银行国际金融研究所研究员王有鑫认为,美联储加息可能会导致美股出现较大幅度回调,在贸易摩擦持续升级和美联储加息双重影响下,美国股市面临极大的回调压力;美股下挫风险将在短期波及A股,但考虑到目前A股调整已基本到位,估值也处于合理水平,沪伦通即将开通,A股正式纳入MSCI指数,将吸引更多的国际资本增持国内股票,因此,预计对A股影响有限。

  从本轮美联储加息周期看,随着时间的推移,美联储加息对A股的冲击逐渐减弱。有研究在历数本轮每次加息前后市场表现后表示,在本轮加息周期的历次加息日前10天内,沪指下跌概率达75%,但加息日当天沪指仅有5次下跌,加息日20天后沪指仅有3次下跌,且这3次下跌情况特殊,若排除这些特殊情况,美联储加息日后20天内沪指下跌概率还会更低。该研究表示,可见A股大概率会逐渐消化美联储加息造成的冲击,收复失地后继续上涨。