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资产价格泡沫会破灭吗?全球知名经济学家形成两派观点

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发布时间:2021-07-22 15:46:46

资产价格泡沫会破灭吗?全球知名经济学家形成两派观点 


由于Delta变种病毒加速蔓延,多国疫情再次反扑,经济复苏面临威胁,美股等风险资产却持续创出新高。华尔街机构纷纷发出风险资产泡沫预警,资管巨头古根海姆认为,比特币可能要跌至1.5万美元,美股到10月底可能会下跌15%或更多。

今年以来,标普500指数已经上涨了15%,该指数较2020年3月的低点上涨了93%。与此同时,美国S&P/CS20座大城市房价指数(HPI)显示,截至今年4月的过去一年中,美国房价上涨了15%。

针对这种市场现象,有媒体近期对全球知名经济学家进行了一个有趣的调查——“从1到10的级别来看,(当前)资产泡沫破裂的风险有多大?”

以下是部分经济学家的观点:

悲观派

美国哈佛大学肯尼迪政府管理学院经济学教授杰弗里·弗兰克尔(Jeffrey Frankel )给出了9分风险评级,并列举了四个他认为存在“惊人”泡沫的例子——比特币等加密货币、视频游戏零售商Gamestop股价飙升、 NFT(不可替代代币)和SPAC的繁荣,他将这些现象与臭名昭著1720年南海泡沫相提并论。

前奥地利央行行长埃瓦尔德·诺沃特尼(Ewald Nowotny)也属于9分派阵营,他担心房地产市场,并认为大量市场存在过度冒险行为,监管程度较低的非银行金融中介机构增长过快。

诺沃特尼还指出,杠杆贷款融资推动了一个快速增长的高收益市场,导致许多市场存在过度杠杆和流动性错配问题。

乐观派

不过,并非所有经济学家都当前市场感到担忧。

彼得森国际经济研究所高级研究员约瑟夫•加格农(Joseph Gagnon)认为市场风险评级仅为2。他认为,债券、股票和房地产市场的价格都没有大幅超过其基本价值。

加格农表示,按历史标准衡量,劳动力老龄化、人口增速下降和生产率增长疲弱已将实际利率推低至纪录低位。

德意志银行前首席经济学家、Flossbach von Storch研究所创始董事迈尔(Thomas Mayer)对市场风险的评级为3。迈尔表示,低利率正在提高资产估值,而多余的现金也在推动投资组合重新配置。

但迈尔认为,各国央行基本上是财政政策制定者和金融市场的“囚徒”,因此货币政策大幅收紧的可能性很低。

布鲁金斯学会非常驻高级研究员罗伯特•利坦(Robert Litan)认为市场风险评级为5。他怀疑通胀的上升是否会持续下去,并引发美联储收紧政策。此外,他还质疑,如果资产价格突然下跌,会对宏观经济造成多大损害呢?

利坦表示,任何资产价格下跌都将损害经济,就像互联网泡沫破裂后的经济温和低迷一样,不过由于政府债务相对于经济规模过高,将使下一次危机过后的复苏变得更加困难。