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房地产区域龙头2018年净利润暴增219%!

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发布时间:2019-04-24 14:43:17

房地产区域龙头2018年净利润暴增219%!


一、销售高增 投资积极 房地产区域龙头2018年净利润暴增219%!(东吴证券)

昨天我们关注了销售额首破千亿大关的金科股份,它的净利润同比大增94%。这在房地产行业算是高的了,但是江苏地产龙头中南建设2018年业绩竟然暴增219%。傲视整个板块。

近日,中南建设年报出炉:2018年公司实现营业收入401.10亿元,同比增长 31.28%;实现归母净利润21.93亿元,同比增长219.09%,基本每股收益约0.59 元。

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1、盈利大幅改善,业绩持续高速增长。2018年全年公司业绩增速高于收入增速,主要因公司成本管控有效、盈利能力大幅改善。2018年公司销售毛利率19.56%,同比提升3.03个百分点,其中房地产业务毛利率20.46%,同比分别上升4.89个百分点。公司费用管控卓有成效,虽然2018年公司销售费用、管理费用同比增加33.46%、35.20%,但同期房地产业务销售金额同比增加52.21%,因此与经营相关的销售费用率和管理费用率有所下降。截至2018年末,公司预收账款达1101.2亿元,同比增长61%,未来业绩确定性强。

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2、销售高增,投资积极,适当提升城市布局能级。2018年公司实现销售金额约 1466.1亿元,同比增长52%;累计销售面积约1144.4万平米,同比增长32%。从拿地来看,公司全年新增项目111个,规划建筑面积达1595万平米,是同期销售面积的1.4倍,充分彰显公司积极扩张的决心。公司业务布局不断完善,今年以来新进入重庆、合肥、南宁、温州、惠州、梅州、泉州、湘潭等城市。从城市能级看,公司一、二线城市土储占比约39%,三四线城市面积占比约61%。公司持续不断完善聚焦长三角、珠三角以及内地人口密集核心城市布局,增加一二线城市的资源占比,快周转模式确保未来销售具备更强韧性。

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3、经营回款良好,偿债能力强。2018年末公司货币资金达到204.2亿元,同比增长43%;销售商品、提供劳务收到的现金为902.2亿元,是全部有息负债的1.5 倍,公司偿债能力较强。截至2018年末,公司资产负债率91.69%,同比提升1.87 个百分点;但剔除预收账款之后的资产负债率仅44.97%,同比下降6.16个百分点,实际经营风险较小。

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汇信援引东吴证券预计2019-2021年EPS分别为1.09、1.88、2.47元人民币,对应PE分别为7.91、4.61、3.50倍。

二、背靠清华大学兼具5G、芯片与军工概念 智能卡芯片龙头静待业绩兑现!(天风证券)

在A股的炒作中,概念是很重要的。有这样一家公司,它几乎占尽了热门概念。5G、芯片、军工它一样不落,关键它背靠清华大学。清华大学的优质科技支持为智能卡芯片龙头紫光国微的发展提供了极大的便利。

1、紫光国微——智能卡芯片领军者。公司2012年以来主要通过外延并购、战略合作、设立子公司等方式进军集成电路领域,目前专注于集成电路芯片设计开发业务,是领先的集成电路芯片产品和解决方案提供商。公司聚焦集成电路芯片设计领域,业务涵盖智能安全芯片、高稳定存储器芯片、特种集成电路、FPGA(民用)、半导体功率器件及石英晶体器件等方面,占据领先市场地位。实际控制人为教育部,与清华大学有着长期且密切的合作,人才优势显著。

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2、智能卡规模持续扩张及物联网高速发展扩大安全芯片成长边界。国内的金融 IC卡在2015年后从“数量+渗透率”迅速扩张双升的增长红利转化至“数量”稳定增长+“国产替代”逻辑的行业阶段。根据Gartner发布的数据及预测,预计2020年全球物联网终端市场规模将达到 2.93万亿美元,保持年均25-30%的高速增长。公司在物联网安全芯片领域重点发力通信类产品中物联网应用的比重快速攀升,正成为公司未来市场的有力增长点。

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3、FPGA——“5G 主题下规模扩张+国产替代逻辑”双引擎推动。军费支出尚存较大空间以及国产化替代双重推动,特种集成电路未来市场广阔。FPGA在电子通信领域增加带宽的应用有望得到迅速扩张,以5G+AI为主要应用场景的需求将迅速提升FPGA的市场容量,全球FPGA市场规模持续增长中,全球主要玩家为国外巨头。国产化加速中,我国的FPGA市场国产化率非常低,国产应用率不足30%,提升空间巨大。紫光同创及其前身已有10余年可编程逻辑器件发展史,是中国国产FPGA领先厂商,将首享FPGA“规模扩张+国产化替代”双引擎带来的红利。

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汇信援引天风证券预计2019-2021净利润分别为4.02、5.53、6.91亿元,EPS分别为0.66、0.91、1.14元/股。对标美股FPGA龙头赛灵思,根据wind的数据,截至2019年4月19日,赛灵思享受着美国同行业平均约1.36倍的估值溢价。 相应的,给予公司20年70X的估值,约为国内可比公司平均估值的1.36倍。预计公司20年EPS为0.91元/股,给予公司2020年63.7元的目标价格。