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股票交易员最“熟悉”的通达信

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发布时间:2020-11-27 14:54:23

股票交易员最“熟悉”的通达信





如果问一个股票交易员最离不开什么,那可能就是每天要敲上数百次代码的交易软件通达信。作为A股投资者交易的“必修”软件,通达信见证了A股市场的起起落落。


通达信的背后是上市公司财富趋势(688318.SH)。这个简称极具资本色彩的上市公司,近年来的发展也和股市一样跌宕起伏。三度IPO冲击,两次折戟,去年底的IPO过程中更是四度被交易所问询。在火热的行情背景下,理应备受追捧的股价,目前却处于上市以来的底部区域。业内在担心财富趋势什么?市场又为什么冷落自身最为熟知的产品?


小体量的B端业务


财富趋势的主营业务有两部分,国内证券行情交易系统软件类的B端业务,以及为投资者提供证券信息服务的C端业务。B端业务的主要客户为证券公司等金融机构,产品主要为行情交易终端、终端用户信息系统以及客户服务系统等。公司最具有知名度的产品便是通达信,目前通达信已与国内绝大多数证券公司建立了业务合作关系。


对于财富趋势而言,B端业务上方,有一个无法突破的天花板。


在证券信息系统这个B端市场内部,目前竞争厂商较少,主要市场份额被同花顺(300033.SZ)、大智慧(601519.SH)和财富趋势所占据。受投资者使用习惯、系统安全性、稳定性以及系统升级维护复杂度等因素影响,证券行情交易软件产品黏性较大。


从营收来看,财富趋势在B端市场处于行业领先地位。由于大智慧未公布今年上半年各业务营收,按照2019年营收数据,财富趋势、同花顺及大智慧营收分别为1.9亿元、1.6亿元和0.97亿元,财富趋势在三家公司总营收中,占比42.51%,位列第一。


但需要留意的是,B端业务的市场空间有限,且业务已经饱和。市场规模方面,三家头部企业2019年营收合计不足5亿元。而且财富趋势产品已覆盖国内绝大多数拥有经纪业务资质的证券公司,在客户覆盖范围已经达到较高比例的情况下,公司可供新增的证券公司客户数量较少。行业的饱和现有客户结构的单一已经困住财富趋势未来的发展。


更令人担忧的是,财富趋势十分依赖B端业务。长期以来,公司的B端业务占总营收比例维持在85%左右,而C端业务的比重仅为15%左右。


单一的主营业务使得公司经营业绩受证券市场变化影响而波动较大。从经营来看,公司的经营业绩与证券公司的经营情况及国内资本市场整体环境紧密相关。证券市场一旦陷入低迷,则造成活跃投资者数量减少,从而将导致证券公司对扩充证券交易系统需求的降低。同时,证券市场交易金额的大幅下降也会造成证券公司经营业绩的下滑,降低或限制其相关投入,进而使得公司经营业绩下滑。


掉队的C端业务


财富趋势的C端业务产品主要为投资者提供增强性行情服务,包括各交易所Level-2行情以及基于金融工程的分析平台和分析工具。此外,公司还提供基于云计算和AI平台的短线宝等数据服务。


作为除了B端业务外财富趋势仅有的业务板块,其C端业务无论是从规模还是业务收入占比,都显著低于同行。


目前行业内提供证券信息服务的供应商包括同花顺、大智慧、指南针(300803.SZ)、东方财富(300059.SZ)及财富趋势。按2019年数据来看,上述各家上市公司的营收分别为8.85亿元、3.03亿元、5.76亿元、1.58亿元和0.35亿元,其中财富趋势占5家公司C端业务总营收的比例仅为1.79%。与此同时,其C端业务毛利率仅为29.61%,而其他同行普遍在80%以上。业务体量少且毛利率低,财富趋势行业地位可见一斑。