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强劲就业数据提振市场

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发布时间:2019-05-09 20:35:24



强劲就业数据提振市场



      这一过程开始变得坎坷不平,但我受到了上周一波又一波强劲销售和盈利公告的鼓舞。到目前为止,标普500指数的年化收益较预期高出5.6%。


  我们经历了一个令人难以置信的4月,这是一个得益于养老基金的季节性强劲月份,而且一些最好的意外收益往往会在4月份公布。不过,5月企业获利意外往往不太强劲,因此未来一周整体市场可能坎坷不平。


  然而,在一轮又一轮股票回购的推动下,去年5月的情况令人难以置信。具体来说,公司在这个“平静期”(财报发布季节)暂停股票回购,但在第一季度业绩公布后,它们可以立即开始更多的股票回购。由于第一季有2,270亿美元的股票回购,且公债收益率自那以来一直下滑,我预计第二季股票回购活动将会升温,因此5月可能会像去年一样是一个不错的月份。


  谈到回购,苹果(202.9, 0.04, 0.02%)公司(Apple)周二证实,将把股票回购计划增加750亿美元。像苹果这样的大型跨国公司可以以超低利率发行债券,回购更多股票。利率如此之低,看来第二季度的回购热潮可能比2018年还要强烈!


  强劲的就业报告在周五提振了市场


  美国劳工部上周五公布,4月份新增就业岗位高达26.3万个,大大高于经济学家普遍预期的19万个。失业率下降到3.6%,是近50年来的最低水平(自1969年末以来)。2月和3月的就业人数也分别向上修正了1.6万人,至5.6万人和18.9万人。平均时薪上涨0.2%,至27.77美元,过去12个月上涨3.2%。我应该补充一点,ADP周三宣布,4月份私营部门创造了27.5万个就业岗位,远高于经济学家普遍预期的18万个。总体而言,就业市场仍然非常健康——而且没有引发过高的工资通胀。


  上周的其他经济消息也很乐观。首先,美国商务部宣布,3月份消费者支出增长0.9%,创下近10年来的最大月度增幅。在过去的12个月中,消费者支出增长了2.9%,是GDP增长的主要驱动力,这也许可以解释为什么第一季度GDP增长的初步估计超过了3%。美国商务部还宣布,3月份工厂订单增长1.9%,为去年8月以来的最大月度增幅,因此在强劲的消费和制造业之间,第一季度GDP可能会被调高。


  世界大型企业联合会(Conference Board)周二宣布,4月份消费者信心指数从3月份的124.2升至129.2。经济学家此前只估计,这一数字将升至126。尤其强劲的是“现状”部分,4月份升至168.3,高于3月份的163;以及“未来预期”部分,4月份达到103,高于3月份的98.3。这对第二季度的增长是个好兆头。


  全美地产经纪商协会(National Association of Realtors)周二宣布,3月份成屋待完成销售指数飙升3.8%,这是一个巨大的惊喜,因为经济学家此前预计成屋待完成销售指数只会增长0.7%。接受调查的四个地区中,有三个地区的人口激增,其中西部地区增幅最大,达到8.7%。全美地产经纪商协会(National Association of Realtors)首席经济学家劳伦斯•云(Lawrence Yun)表示:“市场存在被压抑的需求,我们应该会在未来几个季度和几年看到一个表现更好的市场。”


  周二的另一个重大消息是,标普CoreLogic Case-Shiller 20个城市房价指数2月份上涨0.2%,过去12个月上涨3%。在接受调查的20个主要地区中,有6个地区的房价中值出现下降或持平。总体而言,房价上涨放缓意味着通胀压力继续下降,这意味着美联储不太可能加息。


  美国供应管理协会(ISM)周五宣布,3月非制造业(服务业)指数降至56.1,2月时为59.7。这是19个月来的最低读数,但由于任何超过50的读数都表明经济在扩张,ISM的调查结果仍然是正面的,ISM调查的18个服务业中,有16个在3月份报告扩张,这是非常正面的。


  总体而言,由于本周公布的3月份净增长数据,第一季度国内生产总值(GDP)可能会被调高。


  美联储(如预期)不干预利率


  美国联邦公开市场委员会(FOMC)周三召开会议,维持主要利率不变,称近期通胀回落是维持利率稳定的一个原因。具体来说,联邦公开市场委员会的声明承认,总体和核心通胀率“已经下降,并低于”2%的目标。


  毫无疑问,联邦公开市场委员会(FOMC)现在对整体GDP增长更为乐观,美联储主席杰罗姆•鲍威尔(Jerome Powell)在会后的记者招待会上表示:“我认为我们正走在一条良好的道路上。”不过,鲍威尔也表示,他认为物价压力的缓解是"暂时的",这令一些美联储观察人士感到意外,因为这暗示美联储主席显然认为通胀可能再度加速。实际上,美联储现在担心的是虚幻的通货膨胀,所以我预计联邦公开市场委员会将保持数据驱动和“耐心”。



  有趣的是,在鲍威尔主席的新闻发布会后,来自圣路易斯和芝加哥的美联储主席布拉德(James Bullard)和埃文斯(Charles Evans)分别表示,他们愿意接受因缺乏通胀而降息。布拉德和埃文斯是“鸽派”,在联邦公开市场委员会中不占多数,因此,看到联邦公开市场委员会的会议记录来监控任何有关通胀预期的鸽派辩论,将是一件有趣的事情。


  正如我反复强调的那样,美联储从不与市场利率作斗争,因此强势美元和外国资本流入预计将是未来几个月影响美国国债收益率的主要因素。换句话说,如果短期国债收益率因国际资本外逃而下降,FOMC可能有下调短期利率的空间。然而,就目前而言,FOMC似乎将保持一个稳定的进程。