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整个华尔街都说美联储要降息

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发布时间:2019-06-03 20:47:24



整个华尔街都说美联储要降息



上周五,各国国债收益率跌至历史新低之际,华尔街各家顶级投行纷纷更新自己的利率预期,一片倒的降息预期引起市场担忧。摩根大通更大胆预测,接下来一年经济衰退的概率是60%,为2008年金融危机以来最高。到底衰退何时到来?降息之后的这个节点需要注意……


上周五,各国国债收益率跌至历史新低之际,高盛此前认为美联储将在2020年加息一次(2019年不降息)的预测显然过于乐观。摩根大通等华尔街著名投行纷纷改变对于美联储加息的预期。


据报道,由于经济增速放缓,摩根大通预计2019年美联储降息两次。而巴克莱银行的预测则更为悲观,巴克莱预计美联储将在2019年降息3次。


就降息幅度而言,今日更新的CME“美联储观察”显示,美联储今年6月维持利率在2.25%-2.5%的概率为84.2%,降息25个基点的概率为15.8%;9月维持利率在该区间的概率为29.4%,降息25个基点和降息50个基点的概率分别为46.2%和21.7%。


同时,摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊则表示,其美国团队认为,在维持现有局势的情况下,预计美联储会先试探性降息50基点以缓解经济下行压力。在最差情景下,预计美联储2020年春季末前就会降息至0。目前,就着利率做买卖的交易员预计,2019年底前至少会降息一次,到2020年底至少会降息三次。




虽然各个投行纷纷改变自己对于利率的预测,但是鲜有投行做出经济衰退的预测。上周五,摩根大通率先更新其衰退模型。摩根大通指出:


“基于其衰退预期中的收益率曲线组成部分,接下来一年经济衰退的概率是60%,是2008年全球金融危机以来最高的。”




另一方面,美银美林依据其模型进行的最新评估显示,美国经济在今后12个月陷入衰退的概率为19.5%,低于30%的概率门槛,指向衰退的主要指标是国债收益率以及商业和工业贷款,经济数据依然没有进入下行周期的迹象,初次申领失业救济的人数在今年年初上升后已经回落。美银美林表示,美国非金融企业债占GDP的比重已经达到历史新高,这令人担忧。


现阶段,很多人还在争论收益率曲线倒挂是否敲响了衰退的警钟,许多分析师会警告称,正是美联储的加息催生了下一次经济衰退,而且每次美联储的紧缩政策都以一个金融“事件”告终。但实际上这些分析忽略了一个关键的细节——最近三次经济衰退都发生在加息周期结束后的第一次降息的3个月!?


就各家投行发布的预测看来,在过去的6个月,摩根士丹利已成为华尔街最悲观的银行。其首席股票策略师威尔逊(Michael Wilson)上周警告说,收益率曲线倒挂实际上情况更为严重,因此市场的“波动性将加剧。”而到如今,威尔逊的警告已经蔓延到整个摩根士丹利。周日,摩根士丹利首席经济学家Chetan Ahya指出:


“摩根士丹利已经发出警告,若全球紧张局势进一步恶化,全球经济周期将面临风险,全球经济可能在三个季度后陷入衰退。”


具体而言,Ahya分析道,伴随着美墨冲突和欧盟汽车关税等一系列事件,尽管资产市场有所回落,但仍远高于去年末的水平。在宏观冲击不断加剧的情况下,这种行情走势仍然占据主导。Ahya直言,当紧张局势持续时间更长的风险增加时,市场不能低估这种影响。紧张局势的持续时间和严重程度将决定其如何影响全球增长。