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11.78亿元政府补贴助力 中国铝业连续4个季度实现盈利 吴敬琏

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发布时间:2016-10-23 17:35:51

11.78亿元政府补贴助力 中国铝业连续4个季度实现盈利 吴敬琏

原标题:11.78亿元政府补贴助力 中国最大铝业公司连续4个季度实现盈利

  界面记者 关耳浩

图片来源:视觉中国图片来源:视觉中国

  依赖政府给予的巨额补贴,不少处于产能过剩行业的上市公司维持着微弱的盈利。这可以让上市公司摆脱可能退市的尴尬局面。中国铝业(3.8900.030.78%)就是其中一家。

  近日,中国铝业公布了2016年第三季度报告,不同于去年同期9.75亿元的亏损,公司今年前三季度实现归属上市公司股东的净利润1.08亿元。这家资本市场上有名的“亏损王”自2015年四季度以来已经实现了连续4个季度单季度盈利为正。

  无论是从近几个季度公司财报披露还是从公司相关人士接受采访的表述来看,中国铝业的盈利水平的改善主要依靠对于成本的良好管控,这一点从其近15个季度的单季度营业成本绝对数及相对比例变动情况中可以很容易看出。

  不过值得注意的是,政府补贴对于中国铝业连续4个季度单季度实现盈利仍然起到了举足轻重的作用,这4个季度合计政府补贴达11.78亿。除了2015年四季度集中变卖资产推升了归属于母公司股东的净利润,导致政府补贴占净利润比例“仅为”50.80%之外,2016年三个季度的单季度比例均超过了300%。

  主要依靠政府补助等非经常性损益勉强实现扭亏并不能反映企业真实盈利水平,作为国内有色行业的巨头,中国铝业要想改善自身业绩还得从主营业务抓起,增强自己的造血能力。

  除了有效的管控成本以及政府补贴两个因素之外,今年以来铝价的上涨也在一定程度上助推了中国铝业的业绩向好。

  中国今年火热的房地产市场,吸引了房地产开发商的投资热情。中国铝业所属的电解铝行业也因此而充分受益。政府财政重点支持的基建投资也获得了长足发展,这同样催生了电解铝的需求。

  除此之外,不断推进的供给侧改革,也助推了铝价回暖。为化解类似电解铝在内的产能过剩压力。

  根据生意社的数据显示,国内铝价自年初11634元/吨上涨至10月20日的13260元/吨,累计涨幅达到13.98%。

  受此影响,中国铝业一至三季度的营收已经大幅扭转了此前不断下滑的态势,盈利也在改善。公司的营业亏损收窄至近5年以来的最低水平,-6.64亿元。

  然而,目前的盈利改善很可能只是一种暂时的行为。这是因为,虽然铝价上涨对于铝企来说是件好事,能够增加其盈利水平,但不容忽视的是,上涨的铝价对于之前在供给侧改革大背景下关停部分产能的铝企来说,直接引起了其复产的冲动。

  显然,铝价上涨引起了电解铝产量的一路攀升,尤其是7月-9月份3个月的产量数据比2月份最低点的产量增加了约11.43%。

  同时从其下游产品氧化铝的供需缺口来看,需求缺口并不是特别大,截至到2016年8月份,单月的需求缺口最高也仅为23万吨。而且,新一轮房地产调控措施已经出台,这直接导致了房屋成交量的下降。数据显示,最热门的一线和部分二线城市的房屋成交量自调控后已经下降了60%-80%。这意味着需求的疲软和可能到来的新的供应过剩,尽管还有大量的基建投资支撑铝的部分需求。

  因此,中国铝业未来实现盈利有可能会再次承压。

  今年前三季度,中国铝业获得的政府补贴6亿元。此外,中国铝业还处置了一部分闲置资产,这帮助其在账面上又确认了7.77亿元的非经常性收益。依靠这近14亿元的非经营性收入,中国铝业在今年前三季度实现净利润4.99亿元。这也是这家公司2012年以来同期最好业绩。

  虽然已经连续4个季度实现了单季度盈利,但中国铝业过分依赖政府补贴以及铝价的暂时性复苏给未来业绩增添了极大不确定性,前景不容乐观。同时在全球铝行业仍未完全走出下滑困境的情况下,一味的通过压低成本的方法来改善利润水平只能是“缓兵之计”,距离真正实现业绩改善,依旧任重而道远。