首页 > 财经 > 经济政策 > 正文

经济数据拐头背后的隐忧

文章来源:
字体:
发布时间:2019-04-28 20:31:23

经济数据拐头背后的隐忧


正当很多人加入到刘强东事件的漩涡中,很多人在讨论韩雪的敬业精神、很多人正盯着斯里兰卡恐怖袭击和巴黎圣母院大火时,大多数人都忽略了正在鸣动的警钟声。

一季度的经济数据相继出炉。图片来源:视觉中国

2019年已经过去三分之一了,一季度的经济数据也相继出炉。根据统计局的公开数据显示:

几乎所有数据都展现出了经济增速见底拐头的趋势。

第一季度国内生产总值(GDP)增长6.4%,扣除人口总量自然增长因素后的人均GDP增速约为6.0%;

第一季度全国CPI(居民消费价格指数)比去年同期上涨1.8%,涨幅比去年同期回落0.3个百分点,比去年四季度回落0.4个百分点;

第一季度全国PPI(工业生产者出厂价格指数)同比上涨0.2%,涨幅比去年同期回落3.5个百分点,比去年四季度回落2.1个百分点;

第一季度服务业实现增加值122,317亿元,同比增长7.0%,增速比国内生产总值和第二产业增加值分别高出0.6和0.9个百分点;服务业增加值占国内生产总值比重为57.3%,比上年同期提高0.6个百分点,比第二产业高出18.7个百分点;对国民经济增长的贡献率为61.3%,比第二产业高出24.4个百分点;拉动GDP增长3.9个百分点,比第二产业高出1.5个百分点;

第一季度全国规模以上工业增加值同比增长6.5%,增速较1—2月份加快1.2个百分点,较上年全年加快0.3个百分点;

第一季度全国共完成固定资产投资(不含农户)101,871亿元,同比增长6.3%,增速比1-2月份提高0.2个百分点,比去年全年提高0.4个百分点。全国基础设施投资增速同比增长4.4%,增速比1-2月份提高0.1个百分点,比去年全年提高0.6个百分点。制造业投资同比增长4.6%,增速比1-2月份回落1.3个百分点,但仍高于去年同期0.8个百分点。民间投资同比增长6.4%,增速虽比1-2月份有所回落,但仍高于全部投资。

第一季度全国GDP为213,433亿元,超过2005年全年GDP总量。按可比价格计算,比上年同期增长6.4%。

几乎所有数据都展现出了经济增速见底拐头的趋势。如果仅从这些数据解读的话,中国经济应该见底了,至少下行压力应该耗尽了。未来,经济增长将重返高增长上行通道。

然而,事实真是如此吗?这些数据背后其实隐藏着重要的警示。单从这些数据看不出危机,只有配上一些其他数据才能发现问题。

据华泰证券的测算,今年一季度,宏观杠杆率再次上升,整体宏观杠杆率几乎达到250%的水平。其中,企业部门杠杆一改去年的降杠杆趋势,重新回升;家庭居民部门杠杆不断走高;政府部门杠杆也有所上升。

这意味着,一季度的经济数据拐头迹象基本是依靠杠杆的回升带动所致。这也说明另一个更可怕的事实——经济发展依旧没有摆脱杠杆阴影。

在2008年那场金融危机后,国内经济依靠宽松货币政策支撑经济。宽松货币政策带来了企业杠杆飙升,在宽松货币环境下,企业举债成本降低是促使他们杠杆运作的根本。

杠杆是把双刃剑,在带来暴利的同时也带来了巨大风险。金融危机后,中国经济的发展对于政策十分依赖,只有央行不断的放水才能保持着高增长,一旦央行在某一段时间内“断供”,资金荒立马出现。时至今日,这种现象依旧存在,从去年开始,央行的态度明显发生了转变。央行曾多次向市场暗示收紧货币政策的信号,但在坚持了一段时间后,今年元旦后不得不再次被迫妥协。

为了改变这种局面,转型、升级是当局研究出的对策。可经济转型、升级其本质目的是为了改变经济对于政策和杠杆的依赖。而如今,经济转型、升级早已箭发弦收,如果说之前的“三去、一补、一降”搞了大半天,最后还是回到依靠杠杆支撑经济的旧模式,那此前的努力岂不是白费了?

对此,官方也注意到了问题的所在。4月19日召开的政治局会议中指出,要清醒看到,经济运行仍然存在不少困难和问题,外部经济环境总体趋紧,国内经济存在下行压力,这其中既有周期性因素,但更多是结构性、体制性的。

此次,高层再次提出去杠杆,“注重以供给侧结构性改革的办法稳需求,坚持结构性去杠杆。”同时,央行也对关于“4月25日对部分农商行及农信社等农村金融机构定向降准1个百分点”的谣言进行了紧急辟谣。

这说明,当局非常清楚问题所在,并且解决问题的决心也十分坚定。经济数据的假象也许让普通人狂欢,但没有让决策者迷糊。隐藏在经济数据背后的问题已经引起重视了。