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A股上市公司理财变局很深奥

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发布时间:2020-10-02 14:39:34

A股上市公司理财变局很深奥





  今年以来,A股上市公司购买理财的规模下降将近两成。随着银行理财产品平均收益率创46个月最低水平,结构性存款、信托等成为上市公司的重要选择。



  今年前三季度(数据统计截至2020年9月29日),共有69家A股上市公司进行308笔信托理财,认购总规模约为156.57亿元,涉及超过40家信托公司。年内上市公司购买的信托产品,收益率最高达11%。


  值得一提的是,高收益伴随着高风险,上市公司“踩雷”理财产品的事件呈现频发趋势,除此之外,上市公司大额举债同时高额理财的举动亦受到监管重点关注。


  理财规模连降:结构性存款逆势微涨


  在2018年创出峰值后,近两年来上市公司“理财热”持续降温。


  以2010年胜利精密(002426.SZ)购买理财产品为起点,上市公司认购理财产品的数量和金额日益高涨。至2018年底,沪深两市1311家上市公司理财规模飙升至1.79万亿元。


  然而,自2019年以来,上市公司理财热情逐渐退却,购买理财产品的上市公司家数、持有理财产品数量、认购金额规模这三项指标均同比下滑。


  记者通过数据发现,截至2020年9月29日,年内认购理财产品的上市公司共有1058家。这些A股上市公司累计购买并持有理财产品12837只,较去年同期的17258只减少25.6%;认购总规模合计达9160.64亿元,较去年同期的1.11万亿元同比下滑近两成。


  对于上市公司理财降温,多位业内人士分析认为,一是宏观大环境趋紧,一些上市公司“手头并不宽裕”,且上半年由于受新冠肺炎疫情影响,市场环境波动较大所致。二是理财收益率明显下滑、信托产品违约频繁等,使得部分企业对理财更为谨慎。


  大数据研究院监测数据显示,2020年8月银行理财产品平均收益率为3.76%,环比下降2BP,同比下降32BP,创近46个月新低,且接近近十年最低收益水平。


  东方金诚发布的报告称,从资产端来看,随着银行净值化转型的持续推进,新发理财产品将以配置固收类产品为主,较难配置高收益的非标资产。长期来看,银行理财收益率仍将进一步下降。


  另一方面,“理财大户们”大幅减少“剁手”也为上市公司理财降温做出了主要“贡献”。今年前三季度累计购买理财规模超过10亿元的A股上市公司共有245家,较去年的303家减少了58家公司。


  从累计理财规模前十位的上市公司来看,2020年前三季度和2019年前三季度的规模合计分别是1443.98亿元和1569.99亿元,同比减少了126亿元。去年理财规模排名前列的10家上市公司当中,除了欧普照明(603515.SH)和江苏国泰(002091.SZ)有所上涨外,其余8家上市公司的理财规模均同比下降。并且,这10家公司在今年前三季度的理财规模合计减少了660亿元。


  值得注意的是,在“理财热”退却的同时,结构性存款成为上市公司年度最喜欢的理财产品,其规模较2019年同期的6321亿元逆势微增46亿元。截至三季度末,899家上市公司购买了结构性存款,规模达6367亿元,占上市公司理财总规模的七成。


  有券商分析人士认为,“主要与部分企业使用低成本债务性融资购买较高收益的结构性存款、进行空转套利有关。短贷、票据、短融的利率很低,而结构性存款价格是刚性的,因此衍生出套息空间。”


  信托“打开销路”:收益率最高达11%


  数据显示,截至9月底,共有69家A股上市公司进行308笔信托理财,总规模约为156.57亿元,涉及超过40家信托公司。


  根据历史数据,去年同期,共有84家A股上市公司进行431笔信托理财,总规模约为211.63亿元,涉及超过30家信托公司。


  尽管购买信托产品的上市公司家数、次数和规模都有所下滑,但是,涉及的信托公司却增加了10家。可以说,越来越多的信托公司在上市公司中进一步“打开销路”。其中,中融信托、平安信托、民生信托、爱建信托、上海信托等颇受上市公司青睐。


  不过,往年最受青睐的中融信托,战绩却略显不佳。今年以来,16家上市公司认购中融信托的产品58笔,累计金额达到26.13亿元,占总规模的10.94%。去年同期,则有27家上市公司认购中融信托的信托产品89笔,累计金额达到38.71亿元,占总规模的23.25%。


  事实上,信托产品的收益率持续下行,跌破7%,8月份集合信托产品平均收益率仅为6.81%。尽管如此,信托产品仍然是上市公司寻求高收益的理财选择之一。其中,久期灵活的现金管理类、金融类和收益率“扛把子”的房地产类信托深受偏爱。