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理财管理计划:回归资产管理本质

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发布时间:2019-04-15 18:59:03

理财管理计划:回归资产管理本质

    自2013年下半年以来,各大商业的销售列表中,多了一项银行理财管理计划。这种改变,促进了银行理财业务投资的透明化,让刚性兑付走向“买者自负”,符合管理层整顿影子银行、推进银行理财业务创新、引导银行理财回归代客理财本质的初衷。

  我国银行理财产品起源于外币机构性存款,初始阶段也以海外舶来品为主,结构性产品以及投资于境外资本市场的风靡一时,但全球金融危机彻底提升了投资者对于这类产品的风险意识。此后数年时间里,银行理财产品开始走向中国特色之路,成为了投融资双方的嫁接工具,且发行银行在其中显性或隐性地提供信用支持,使得银行理财产品贴上“类存款”的标签。对于投资者来说,产品与存款的本质区别就在于二者之间始终保持着一定利差。这种极其特别地符合中国老百姓口味的产品为财富管理市场上演了一番“存款大搬家”,产品存量规模呈大跃进式增长。从2008年年末的不足万亿元到2014年6月末的近13万亿元,银行理财产品已然成为财富管理市场中的佼佼者。银行发行类存款理财产品很大程度上是出于服务表内业务之目的,表内外业务之间相互转化,可以起到调节财务报表、规避监管的作用,加上资金池、借新还旧、高息揽储等诟病的出现,银行理财本质问题逐步受到了监管层、业界、市场的关注和热议。2008~2014年我国银行理财产品存量规模情况见下图。

只有回归资产管理本质,银行理财产品才有可能打破刚性兑付文化。回归资产管理本质后,银行与投资者之间为受托人与委托人的关系,从而打破目前类存款产品下的资产负债关系,风险和收益都应归投资者所有,投资者在承担风险的情况下理应获得更高的风险溢价。参照国内外较为成熟的模式,基金化运作、结构性投资将是银行理财产品回归资产管理本质的出路。从基金化运作模式来看,产品所投资的资产可定期估值,产品净值随资产的估值而定期波动,投资者以净值为标准进行申购与赎回,银行在收取一定比例的费用后的投资回报均归投资者所有。从结构性投资模式来看,银行将债券、存款等低风险投资品种以及股票、期货 、期权等高风险投资品种相互组合,使得产品风险处于高低之间,帮助风险承受能力适中的投资者获得适中的投资收益。