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新兴市场国家基准利率是否会跟风上涨 怎样性延长

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发布时间:2017-10-10 11:36:41

新兴市场国家基准利率是否会跟风上涨 怎样性延长


学员提问:最近一线城市的银行贷款利率上涨,这是否是中国应对全球货币紧缩的一种手段?意味着基准利率未来也会上涨?还是说只是目前为了压制房价的临时性措施?

A

宋鸿兵老师:压制房价上涨确实会是贷款利率上涨的一个原因,但这只是短期的、政治运动性质的,这种管控往往是短周期的,而我们应该关注的是更长周期的趋势。

要理解和预测中国未来金融市场会偏紧缩还是偏宽松还是保持中性,需要放在全球大的货币流动的体系里来分析。我们现在已经能明显地感受到全球货币已经到了一个由松转紧的历史时刻。美联储开始缩表,欧元区也可能在明年初缩减量化宽松的规模,日本也是差不多的情况,其他在金融危机中受影响没那么大的国家也恢复得差不多了,所以很可能会跟随采取紧缩的策略,比如加拿大央行最近就“意外”加息。

所以在欧美日等全球主要中央银行联手紧缩的情况之下,中国很难逆势而动。也就是说,如果其他国家的实际的利率水平都在上涨,而你要保持一个下降的趋势,在我看来这难度太大了。按照蒙代尔的三难选择(三元悖论)理论,一个国家的货币政策自主性、固定汇率和资本自由流动三个选项不可能同时满足。

如果要逆着全球货币紧缩的大势,中国单方面降低汇率或者货币准本金率,那就会造成人民币的贬值和境内资本的外流。除非中国放手不管汇率了,或者用超级严酷的手段来管制货币流动对付资本外流,否则你很难承受这种压力。

在我看来,货币的宽松时代已经一去不复返了。现在全球的货币体系,也包括中国,都已经进入了实际成本上涨的过程。也正是由于这个利率抬升的过程,使得现在投资重资产,比如说投资房地产,会处在一种很微妙的形势之下。因为你住房贷款需要越来越大的金额,而贷款对于什么最敏感?其实对利息成本最敏感,所以现在大家如果要投资房地产,那就一定要关注全球形势了。

全球货币紧缩这个态势,会不会使中国贷款利息上涨不仅变成一种常态,而且为了保持汇率的相对稳定,中国还不得不跟随全球央行的加息行动?在我看来,恐怕这是一个无可避免的选择,中国未来的利率市场走向,包括资金的使用成本,都会跟着世界银行基本的紧缩态势来走。