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股票市场品种分化的研究与分析

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发布时间:2017-12-10 15:56:41

股票市场品种分化的研究与分析


  今年以来,我们看到A股市场最大的市场特征是品种分化,相对而言,基本结束了以往“齐涨共跌”的局面,只是少部分股票表现,多数股票回落。代表权重股的上证50、上证180指数总体表现较好,而创业板部分品种、边缘化品种则不断下落。其间的品种代表更是出现的泾渭分明的运行格局。如果对比国际资本市场来看,我们认为这种分化正是资本市场的鲜明写照。

  从香港资本市场来看,由于其透明度较高,市场规则严谨,机构投资者占据主流,其体现的多年来品种分化运行轨迹更是明显。香港恒生指数12月6日收盘于28842点左右,较年初21993点上涨了28.29%左右,但实际情况是品种的差异化分化非常明显。其间腾讯控股出现较好表现,年初以来股价上涨了95%左右,但从其它品种来看,则逆市下行,比如中国民生金融,联旺集团等今年以来则大幅度下跌。香港市场由于无涨跌幅限制,在今年6月28日的市场中,我们看到多只股票能够在一天跌幅达60-90%以上,比如当日中国集成控股、汉化专业服务、联旺集团等日跌幅就在90%以上,而这些股票大多在今年行情中与恒生指数上涨并不紧密,逆向而跌者依然占据不少。由于退市制度完善及投资者理性,一些仙股的跌幅往往具有血本无归的轨迹显现,这体现了国际资本市场股票品种的分化程度下机会与风险。新股方面部分品种其也体现并未随恒生指数上涨,而改变破发的情况,比如邮储银行等。

  图1:香港市场部分品种分化对比

  

股票市场品种分化的研究与分析




  结合到A股市场,酒业股、保险类股今年的表现可谓强势,但边缘化的品种则出现重挫,创业板指数一路表现低迷,许多股票将投资者高位套牢,而边缘类题材、绩差股的回落幅度与面非常之大,刚刚结束的11月份股市交易沪深股市全面回调,上证指数11月报收3317.19点,月跌幅2.24%;深证成指11月报收10944.1点,月跌幅2.24%;中小板指数报收7553.3点,月跌幅3.5%;创业板指数报收1770.3点,月跌幅5.32%。11月下跌股票多达2600只,其中,ST股票最受伤,跌幅第一的就是*ST众和,11月下跌60.18%,该股11月3日复牌后已经连续18个跌停板。沪市风险警示板交易的其它35只ST股票,11月30只股票下跌,跌幅最大的*ST天成,月跌幅为36.77%。这显示股票品种分化的一个鲜明特征。中国股票市场退市机制相对仍不完善,但市场化的步伐加快基本确立,因此从未来股票投资来看,A股股票市场的品种分化仍将越演越烈,而严格的退市机制或其分化更为明显。

  

股票市场品种分化的研究与分析




  和信观察研究发现,目前具有11630家挂牌公司的三板市场,其做市指数11月中旬破位1000点后,品种分化越演越烈,成交低迷的特征也较为明显,目前徘徊于千点之下。这一方面说明特定市场的风险特征,另一方面也可能面临一定的品种机会。目前三板挂牌公司高达11630家的规模,每日仅有830家左右的挂牌公司有交易,显示市场总体成交清淡的格局。

  总体来看,分析认为,未来中国股票市场随着退市制度的完善、投资者结构的变化,股票市场的品种分化将越来越明显。由于相关公司质地不一,加之阶段性资金博弈的重点不同,分化的种类与周期或不会简单重复,而期间的机会与风险将体现一个非常差异化的体现可以预期。