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西方主要经济体货币政策分歧依旧

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发布时间:2017-10-03 16:31:03

西方主要经济体货币政策分歧依旧


欧洲央行、英国央行、美联储、日本央行以及加拿大和新西兰央行陆续于9月召开货币政策会议,宣布其日后的政策动态。其中,美联储、欧洲央行以及英国央行最为引人注目,其"鹰"派的态度预示着在未来几个月中,货币政策或将继续朝着紧缩的方向行进。

对于全球各主要央行而言,忙碌的9月即将结束,不过,接踵而至的或将是更加忙碌的10月。欧洲央行、英国央行、美联储、日本央行以及加拿大和新西兰央行陆续于9月召开货币政策会议,宣布其日后的政策动态。其中,美联储、欧洲央行以及英国央行最为引人注目,其"鹰"派的态度预示着在未来几个月中,货币政策或将继续朝着紧缩的方向行进。

通过梳理9月西方各主要央行的货币政策会议声明,记者注意到,"鹰"派但谨慎的表述成为了美联储、欧洲央行以及英国央行向市场传递信号的相似特征,并且各大央行更加注重与市场进行前期沟通,以避免货币政策的突然变动引发市场动荡。

美联储可谓是走上货币政策正常化道路的先行者。在9月货币政策会议上,美联储宣布维持当前利率水平,并将于10月正式开始缩减庞大的资产负债表。根据美联储目前的计划,缩表将采取温和并且循序渐进的模式。截至2017年四季度,合计将缩减300亿美元,规模不算大。与此同时,美联储预计今年年底前将再加息一次,目前来看,选择12月进行加息的可能性很大。

尽管对于目前美国通货膨胀率低迷的原因,美联储内部仍存在不少争论,不过,以美联储主席耶伦为代表的数位官员仍纷纷为加息"站台"。耶伦认为,尽管当前通胀低迷,中性利率偏低,但仍适合渐进式加息。而美国圣路易斯联储总裁布拉德则重申美联储近期加息是合适的。芝加哥联储总裁埃文斯则表示,美联储谨慎渐进的货币正常化路径是适宜的,并且对接下来在某次会议中进行加息持开放态度。另外,堪萨斯联储总裁乔治也支持采取循序渐进的方式,进一步进行加息。

而在大洋彼岸,欧洲央行终于松口,为收紧货币政策创造了可能性。欧洲央行在9月会议中维持三大利率以及月度购债规模不变,与市场预期相符。尽管选择按兵不动,但欧洲央行透露出了重要的货币政策信息--欧洲央行很有可能在10月对当前的超宽松货币政策作出调整。不过,欧洲央行行长德拉吉依然保持了谨慎的作风,强调如果经济前景出现恶化或融资环境与通胀可持续性调整路径不一致,将延长量化宽松政策的实施时间和期限。

鉴于目前欧元区经济欣欣向荣的表现,多位欧洲央行官员都表达出考虑缩减刺激政策的态度。欧洲央行管理委员会委员莫尔许、韩伟森及诺沃特尼均表示购债将逐步减少,而韩伟森在日前接受路透社专访时表示,欧洲央行的下一步决定不应限于资产购买方面,而应是一系列措施。而德国央行行长魏德曼更是直言,当前欧元区经济向好,货币政策刺激也应"松开一些油门"。另外,欧洲央行管委维勒鲁瓦德加洛近期表示,欧洲央行需要大量缩减资产购买规模,但仍需保留增加规模的可能性,而加息则需要等待通胀持续上升后才能考虑。

此外,英国央行也于9月发出了"鹰"派最强音。维持当前利率水平和资产购买规模不变的决定,并未掩盖住随后英国央行行长卡尼传递出的加息讯号。英国央行大部分政策委员都认为,如果经济增长和潜在物价压力继续上涨,未来几个月内或将加息。在该讯号发出后,英镑对美元以强势上扬的姿态予以回应。有分析人士预计,英国央行年底前加息的概率超过50%。不过,卡尼一再强调,即便加息,也一定会是渐进且受到限制的,英国脱欧对该国经济前景而言,依然是一项关键的风险因素。

事实上,除美、欧、英三大央行不断透露紧缩信号外,加拿大央行也加入了加息大军之中。在9月初的货币政策会议上,加拿大央行加息25个基点至1%,实现两次连续加息,令市场大感意外,加拿大元也因此出现大涨。加拿大央行认为,强于预期的经济表现足以支撑退出部分货币刺激政策,并且货币政策正在向正常化道路迈进。然而,在9月末,加拿大央行行长波洛兹表示,在加息问题上并不预设路线,并且将谨慎地推进加息,不会采取机械式行动,下一步的政策行动将取决于后续的数据表现,这一表述令加拿大元出现下挫,市场进而预测加拿大央行10月加息的概率下降至36.4%。

然而,值得注意的是,并非所有采取宽松货币政策的央行都倾向于收紧政策,日本央行就是高举量化宽松"大旗"的典型代表。日本央行行长黑田东彦多次强调,尽管经济有所扩张,但通胀率依然疲软,日本央行将继续推行当前的宽松货币政策,现在谈论退出还为时过早。另外,新西兰央行28日宣布,将基准利率维持在1.75%这一历史低位水平不变,并且将在"相当长的时期"内维持宽松货币政策。此外,受到经济不景气的困扰,巴西央行也在9月宣布将基准利率下调至8.25%,符合市场预期。