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补涨望穿秋水 成长股复苏成谜 网易新闻

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发布时间:2017-03-03 16:28:40

补涨望穿秋水 成长股复苏成谜  网易新闻   



本轮反弹中,沪综指震荡上行,重心不断抬高,而以“中小创”为代表的小盘成长股则明显滞后。在沪综指站上3200点时,市场曾预期成长股将迎来补涨行情,但本周成长股数次冲高后又震荡回落。一方面,大规模减持是悬在成长股头上的“达摩克利斯之剑”;另一方面,受制于高估值瓶颈,即便年底的估值切换行情也难以大面积发生在成长股阵营中。成长股曾牛气冲天,但今年能否复苏成谜。   补涨迟迟不来   10月初,沪综指从3000点附近开始反弹,至10月中下旬站稳3100点。在夯实这一平台后,股指继续向上拓展空间。上周沪综指站上3200点,开始了新平台的整固,而以创业板为代表的小盘成长股仍明显落后于大盘。创业板指数在10月份先上后下,全月仅上涨0.46%,远远低于沪综指3.19%的月涨幅,市场曾期待下一步会重演“权重搭台、成长唱戏”,但创业板指数依然背道而驰,11月初连续下探,最低下探至2098.56点。上周创业板指数再度尝试反弹,在突破半年线后再度回撤,重返均线密集交汇区域。   从行业板块来看,以成长股为代表的新兴产业板块明显落后于周期板块。10月建筑装饰、食品饮料、建筑材料、有色金属和钢铁板块表现强劲,月涨幅均超过5%,分别为9.85%、5.97%、5.52%、5.17%和5.06%。以通信、电子、传媒为代表的新兴产业板块表现滞后,涨幅不足3%。这种周期与成长的分化在11月愈发明显,建筑装饰、建筑材料、有色金属等强周期板块领涨,而计算机板块11月以来的涨幅仅为1.29%,表现落后。   分析人士认为,沪综指站上新平台后需要震荡整固,但“周期风”劲吹后,“成长热”却未接力,题材热点未从周期股迁徙至成长股。   减持成掣肘   重要股东的减持“压力山大”,成为悬在成长股头上的“达摩克利斯之剑”。   据Wind资讯数据,11月以来创业板共有128只股票发生重要股东持股变动,其中获得增持的股票仅18只,合计增持3039.15万股,增持金额约为3.21亿元。其中,仅海达股份(300320)获重要股东增持金额超过1亿元,达到1.29亿元;另有银禧科技(300221)、嘉寓股份(300117)和亿纬锂能(300014)获重要股东增持超过2000万元。同期,创业板遭减持的股票有110只,合计规模3.28亿股,减持金额约为76.78亿元。其中,金科娱乐减持市值位居首位,达6.34亿元;另有华鹏飞(300350)、联创互联、厚普股份(300471)、神思电子(300479)、吴通控股(300292)和九强生物(300406)遭重要股东减持市值超过3亿元。   11月以来,中小企业板共有162只股票发生重要股东持股变动,其中获得增持的股票仅32只,合计增持5688.51万股,增持金额约为9.84亿元。其中,台海核电、齐心集团(002301)和理工环科获重要股东增持金额超过1亿元,分别为2.64亿元、2.39亿元和1.41亿元;另有高乐股份(002348)、天奇股份(002009)等8只股票获重要股东增持超过1000万元。同期,遭减持的股票有130只,合计规模5.54亿股,减持金额约为93.55亿元。其中,万里扬(002434)和山西证券(002500)遭减持市值分别为11.36亿元和10.98亿元;众兴菌业(002772)、英飞拓(002528)、立讯精密(002475)、星期六(002291)、海康威视(002415)、雷柏科技(002577)和瑞康医药(002589)遭减持市值在3亿元至10亿元之间;24只股票遭减持市值在1亿元至3亿元之间。   一位私募机构人士表示,11月中小板和创业板限售股解禁整体规模不小,小盘成长股不时出现“减持雷”,让人感觉心累,“我们也怕大股东把筹码都倒给我们”。成长股头上的减持压力对其市场表现构成掣肘,即便市场风险偏好小幅提升,投资者也难以安心参与成长股投资。   估值切换难现   通常,股价上涨由上市公司业绩增长和估值提升两方面决定。在估值不变的情况下,股价将随业绩增速预期而相应变化;估值切换存在两个隐含的假设,一是来年较高的业绩增速并且确定性高,二是当前估值水平处于合理或低估的状态。   目前来看,估值切换在创业板股票中大范围出现的概率不高。从业绩看,上市公司三季报已披露完毕,创业板公司营业收入增速从二季度的32.73%小幅下降至32.13%,主板公司则从-0.11%上升至2.10%,虽然创业板成长性依然较高,但增速下降是不争的事实,来年业绩整体大幅提升的概率有限,反倒是周期板块的业绩回暖更令投资者期待。   从估值看,目前全部A股平均市盈率在19倍左右,略低于20倍左右的历史均值。其中,非金融A股的估值在33倍左右,较25倍左右的历史均值略高。在当下利率环境中,A股整体估值中枢很难大幅提升。虽然创业板指数近期持续疲软,与主板指数严重背离,但其整体市盈率仍在66倍之上,估值过百倍的股票不在少数。创业板的高估值导致其在目前状况下对资金的吸引力不大。部分成长股由于估值高、业绩跟不上,凸显其成长性不足,反而面临较大的估值回归压力。